非凡中国申请转主板上市，“李宁+多品牌”战略升级

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体育大生意记者

从创业板到主板，李宁公司大股东“非凡中国”近日在资本市场释出了大动作。

北京时间6月30日，非凡中国发布公告称，公司根据香港交易所主板上市规则第9A章规定，向香港交易所提交有关建议转板上市的正式申请。这也意味着若申请获批，非凡中国将从创业板登陆主板。

“董事会相信建议转板上市将会提升本集团的企业形象，并增加股份的交易流通量。此将加强本集团在行业和资本市场的地位，以及提升本集团保留及寻找客户、业务伙伴、利益相关者及专业员工之竞争优势。董事会亦认为，股份于主板上市将对本集团的融资能力、业务发展和增长前景有利，且符合本集团及股东的最大利益。”非凡中国在公告中表示。

从非凡中国的公告可以看出，登陆主板对于集团的发展具有多重利好。

主板上市能凸显非凡中国实力

那么如今在主板上市的门槛是什么？据体育大生意查阅资料发现，就港交所主板而言，主板上市规则制定了三项财务标准，分别是盈利测试、市值/收入/现金流量测试以及市值/收益测试。三大测试是港交所厘定上市申请人是否适合在主板上市时所用的稳健定性及定量的主要评估因素。

2021年香港交易所提高了主板上市申请的门槛，尤其是盈利能力这一个评估标准。2021年5月，港交所官网发布决定将主板盈利规定调高60%，等同盈利总和8000万港元，并将盈利分布改为56%∶44%。换句话说，即申请主板上市公司财报期首两个财政年度所需的最低盈利总和为4500万港元，最后一个财政年度为3500万港元。

目前，香港交易所主板上市的另外两项门槛分别为市值/收益测试（最近一财年收入大于等于5亿港元/市值大于等于40亿港元），市值/收入/现金流量测试（最近一个财年收入大于等于5亿港元/市值大于等于20亿港元/最近三个财政年营业现金流大于等于1亿港元）。

财务方面，于2019财年、2020财年及2021财年，非凡中国总收入分别约为人民币6.25亿元、人民币8.19亿元、人民币13.82亿元。同期，公司取得年内溢利分别约人民币8.27亿元、人民币12.00亿元及人民币44.74亿元。

值得一提的是，非凡中国近三个财年的净利润主要来自于减持李宁公司股票所得。非凡中国因出售李宁公司股份分别在2019、2020以及2021财年获得净收益8.17亿港元、10.23亿港元、33.39亿港元。

根据香港交易所主板上市交易规则，需要经历七个流程环节。以非凡中国为例，在委任保荐人的环节中，野村国际(香港)为非凡中国独家保荐人。经历七个流程后，非凡中国才能正式转板上市。

资料显示，李宁本人于2010年向非凡中国的前身“快意节能”注资并成为控股股东，该公司于同年10月正式更名为非凡中国。

根据资料显示，目前李宁本人担任非凡中国执行董事、董事会主席兼行政总裁，李宁的侄子李麒麟担任执行董事。此外，曾取得世界体操锦标赛冠军的李春阳也担任执行董事。

李宁（右）与李麒麟

在股权方面，据非凡中国2022财年Q1财报显示，李宁本人以及李麒麟的持股比例分别为69.34%以及38.30%。

近年来，非凡中国通过多次并购，成为了如今的多品牌运营商。目前，非凡中国经营范围包括从事运动及生活服饰和鞋类的设计及开发、品牌推广及销售以及通过多品牌战略提供的运动体验。

在运动体验中的体育赛事组织与管理业务方面，非凡中国在体育目的地开发业务，包括管理及运营体育园、运动中心及滑冰场。目前，非凡中国旗下的李宁体育园或运动中心已有9个，主要包括有天津李宁体育运动中心、扬州李宁体育运动中心以及杭州李宁体育园等。此外，滑冰场目前位于国内一二线城市，如北上广等，共有11个。

围绕人民群众日益增长的多样化、多层次的体育健身需求，李宁体育公园作为李宁品牌另一个触达消费者的重要线下渠道已经逐渐铺开。如具有800米“酷炫”空中跑道的杭州李宁体育公园已经成为了当地新的“网红打卡点”。

在其他投资和合作业务方面，非凡中国于2018年收购Snake俱乐部80%股权并正式更名为LNG。目前非凡中国管理着LNG电竞俱乐部，征战LPL联赛。（往期报道：近5亿元收购Snake，非凡中国体育CEO李麒麟如何用电竞撬动李宁品牌）

非凡中国的业务重点在于多品牌鞋服业务方面，最广为人知的无疑是李宁品牌。2013年1月，非凡中国收购了李宁公司约25.23%的股权。近年多次减持后，非凡中国的持股比例已经降至10.36%，仍是李宁公司的最大股东。

如今，李宁品牌也成为了非凡中国的“摇钱树”。2022年3月18日，李宁公布了2021年全年业绩公告，在营收和净利润方面增幅显著。李宁全年营收225.72亿元，同比增长56%；净利润同比增长136.14%至40.11亿元。（往期报道：营收突破200亿，李宁立志继续“练肌肉”）

在其他运动品牌方面，非凡中国还运营着堡狮龙、LNG、红双喜、其乐（Clarks）、内庄、以及铁狮东尼。值得一提的是，其乐是最新加入非凡中国大家庭的品牌。（往期报道：李宁8.4亿收购Clarks在即，运动品牌出海“抄底”热）

2022年6月15日，非凡中国发布公告称，股东大会已批准其收购英国鞋履品牌其乐。这也意味着这笔历时约2年的交易，已经接近尾声。按照协议，收购完成后，其乐将成为非凡中国间接非全资附属公司。根据公告，非凡中国将通过提高营运效率、重新定义客户分类及加强品牌建设等措施，继续发展其乐业务。（往期报道：1亿英镑“抄底”Clarks，李宁的多品牌战略？）

关于此笔交易对业务影响，非凡中国表示这笔交易将在其乐及多品牌鞋服业务之间产生协同作用，并进一步扩大公司的全球市场版图。

从2020年收购中国香港品牌堡狮龙，到2022年初收购意大利品牌铁狮东尼，再到2022年中完成对其乐的收购交易，这些动作也被行业视为李宁家族深挖境外市场的积极信号。国际化是目前中国本土运动品牌出海的主旋律，除了李宁品牌以外，特步以及安踏亦已经在国际市场频繁出手。

目前，非凡中国已经在境外市场建立起大规模的线下门店，以提升其国际化影响力。资料显示，非凡中国拥有多达151家直营店、61名分销商及25家合作店，并于超过十个网上销售平台建立业务，范围包括中国、香港、澳门、新加坡(作为主要市场)以及东南亚、中东及东欧等其他国家。那么对非凡中国而言，若能成功登陆主板，无疑对其扩展国际化市场能够起到更积极的推动作用。

资料显示，李宁本人于2010年向非凡中国的前身“快意节能”注资并成为控股股东，该公司于同年10月正式更名为非凡中国。

在体育大生意看来，这利好主要在于几个方面，一是对于集团自身形象的提升。如非凡中国公告所言，“董事会相信建议转板上市将会提升本集团的企业形象。”从创业板登陆主板，能够在一定程度上降低或消除投资者和消费者对于非凡中国仍在“创业”的误解，有利于非凡中国集团形象的长远建设。

其次则是在投资与融资方面。港交所主板股票一般相较于创业板股票而言，股票波动较小，流通性高，从而更具有投资价值。登陆港交所主板，将有利于非凡中国进一步拓展境外融资渠道，进一步提升国际知名度和影响力，为非凡中国未来继续贯彻国际化战略奠定良好的基础。

最后，则是登陆主板意味着非凡中国未来很有可能被纳入港股通的名单当中。2021年11月，非凡中国已经被纳为MSCI香港小型指数成分股，MSCI指数成份股的变化对机构投资者的投资组合或具一定影响力。 

若成功被纳入港股通，则能进一步提升非凡中国的知名度与美誉度，同时也会得到更多主流券商分析师的关注，进而引起机构投资者的重点关注。另一方面，“南向资金”也会对港股通的股票给予了更多关注，这将使得纳入港股通的企业在资本运作、融资、股权质押、股权转让等诸多方面具有更强的优势。

总而言之，登陆港交所主板对于其企业形象建设、资金运转以及业务拓展等多个维度都具有积极作用。

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